THY'DE HEDEF 5,20

Toplam 137 uçağa sahip olan THY'nin koltuk  kapasitesi 23 bin 702. Son yıllarda uçak alımları ile filosunu genişleten THY, yeni uçuş noktalarını faaliyete geçirdi. Böylece toplam yolcu sayısını 2010 ilk çeyrek itibariyle 2009 ilk çeyreğe göre yüzde 25.5 artışla 6.1 milyon kişi seviyesine çıkardı. 2010 ilk çeyrekte özellikle transit yolcu sayısındaki artışa paralel toplam 3.1 milyon yolcuyu yurt dışına taşıyan THY, 3 milyon yolcuyu ise yurt içinde taşıdı. Şirket açıkladığı en son trafik verilerine göre Ocak-Mayıs döneminde taşınan yolcu sayısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 20.4 arüşla 10.9 milyon yolcuya ulaştı. THY 2010 yılında toplam 31 milyon yolcu taşımayı hedefliyor.

Ancak artan net satış gelirlerine rağmen, 2009 ilk çeyrekte özellikle artan akaryakıt giderleri ve personel giderlerindeki artış, şirketin 2010 yılının ilk çeyreğinde zayıf bir operasyonel performans sergilemesine neden oldu. THY'nin 2009 ilk çeyrekte yüzde 15.1 seviyesinde bulunan brüt kâr marjı, 2010 ilk çeyrekte yüzde 14.7 seviyesine gerilerken, ayrıca 2009 ilk çeyrekte 60 milyon TL ve 195 milyon TL seviyesinde bulunan FVAÖK ve FVAÖK-K rakamı 2010 ilk çeyrekte sırasıyla 43 milyon TL ve 187 milyon TL seviyesine düştü.

THY, 2010 ilk çeyrekte piyasa beklentisinin üzerinde 120 milyon TL net kâr açıklamasına rağmen, özellikle artan faaliyet giderleri ve geçen yıla göre düşük gelen finansal gelirler şirketin net kâr rakamının 2009 ilk çeyreğe göre yüzde 22.9 gerilemesine neden oldu. Uçaklarını dolar bazında değerleyen THY, geçen yıla göre kurlardaki düşüş sonrası uçaklarındaki değer artışından olumsuz etkilendi.

Şirket uçak fiyatlarındaki değer değişikliğinden 2010 ilk çeyrekte toplam 62.3 milyon TL gelir kaydederken, doların Türk Lirası karşısında değer kazanması sonrası uçak değerlemesinden yaklaşık 46 milyon TL kur farkı geliri yazdı.

Hedef piyasa değerini 5 milyar 214 milyon TL (hisse başına 5.20 TL) olarak hesaplıyoruz. Cari piyasa değeri 4 milyar 340 milyon TL seviyesinde bulunan şirketin yüzde 20 prim potansiyeli taşıması nedeniyle 'al' önerimizi sürdürüyoruz.

Ekonomist